财(cái)联(lián)社(shè)4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随(suí)着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报(bào)披露完成，多位知名(míng)基(jī)金经(jīng)理大(dà)幅(fú)调(diào)仓(cāng)换股的动(dòng)向和投资方向也浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大(dà)幅加仓中(zhōng)国海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常(cháng)处于(yú)风(fēng)口浪尖(jiān)的(de)葛兰，也开始(shǐ)布局人工智能，加(jiā)仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另(lìng)一面，一些专(zhuān)注长期(qī)成长价值(zhí)的(de)基金经理仍坚守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的(de)盛(shèng)典。面对火出天际的(de)AI赛道，究竟是(shì)应(yīng)该与(yǔ)其共(gòng)舞，还是不(bù)为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股，可见越来越(yuè)多的(de)基金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横(héng)竖(shù)都是死，不如搏一把再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明了这一点，公募基金(jīn)一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计(jì)算机(jī)和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏(piān)股基(jī)金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季(jì)度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直(zhí)深耕医疗的(de)葛(gé)兰在内(nèi)，众多(duō)知名基金经理(lǐ)布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法(fǎ)混合(hé)一季度大手笔新(xīn)进中芯国际(jì)、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一(yī)只中欧研究精(jīng)选混合一(yī)季度(dù)新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起(qǐ)点(diǎn)混合一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓(cāng)位(wèi)从0.俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口46万股加(jiā)俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口到28.53万股，金山(shān)办(bàn)公(gōng)的仓(cāng)位从0.09万股加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从上(shàng)述调(diào)仓换股中也能看出葛兰的人工智能投(tóu)资方(fāng)向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及(jí)终端(duān)的应用、办公等(děng)。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知全(quán)豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公(gōng)募基金经理加仓AI的(de)一个缩影。从各位知名(míng)基(jī)金(jīn)经理调仓动(dòng)向可以(yǐ)看(kàn)出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的(de)周蔚(wèi)文也在一季(jì)报中也(yě)提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工(gōng)智能的产业趋势(shì)受(shòu)到市场关(guān)注，并很快(kuài)扩散到国内产业界，市场聚焦(jiāo)于(yú)上游算力(lì)、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏相对(duì)温(wēn)和的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资(zī)金的(de)追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大(dà)重仓股(gǔ)来看，万(wàn)达(dá)电影新入他所管(guǎn)理的(de)中欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见一年(nián)持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常(cháng)态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新(xīn)晋兴(xīng)全合(hé)润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子板块带动的人工智能(néng)、中字头(tóu)的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游戏(xì)、影视等板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅度(dù)上涨。

　　值得(dé)注意(yì)的是，此前招商证券研报称，从历(lì)史(shǐ)上来看，30％是主动偏(piān)股公募基金大类(lèi)行业(yè)配置比例一(yī)个很重要(yào)的(de)临界值，往往预示着某(mǒu)个板块进入过(guò)热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距离(lí)。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说(shuō)仍(réng)称不上“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基金经理(lǐ)并未上(shàng)车。

　　有人守候成了(le)景(jǐng)

　　在“追风”的另(lìng)一(yī)面(miàn)，仍有一部(bù)分仍(réng)坚守新能源，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾新能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾经的(de)公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发基金成长团(tuán)队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露(lù)的(de)一(yī)季报中(zhōng)也(yě)证(zhèng)实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发(fā)双擎升级，从其十大重仓股来(lái)看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份(fèn)，均属(shǔ)于(yú)新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石(shí)化等个(gè)股(gǔ)，且新晋(jìn)晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季(jì)报表达(dá)了仍对新能源保持信心，“我们对(duì)本产(chǎn)品重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和(hé)增(zēng)量价值积累(lèi)的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定(dìng)价中(zhōng)未被充分认知和(hé)体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管(guǎn)理的(de)睿远成长价值混合前(qián)十(shí)大重仓股分(fēn)别为中国移动、宁(níng)德(dé)时(shí)代、三安光电、通威股份、万(wàn)华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对(duì)比去年(nián)年底该基金增(zēng)持了宁德时代(dài)、通(tōng)威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹。值得关(guān)注的(de)是，加仓幅度最(zuì)多的是光(guāng)伏(fú)龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心(xīn)怡(yí)混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾(céng)经(jīng)提到(dào)了(le)新能源(yuán)板块的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年的消化(huà)后，在这个(gè)估(gū)值分(fēn)位以及股价位置下，我们认(rèn)为(wèi)新能(néng)源板块(kuài)的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这(zhè)个时间(jiān)段，新能源非常具有吸引力。在一季(jì)度我们(men)对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一(yī)些标的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人(rén)工智能(néng)，他认(rèn)为(wèi)，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并(bìng)没有(yǒu)选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联(lián)社记者采(cǎi)访时(shí)提(tí)到，他曾(céng)重点关(guān)注(zhù)过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在全市场做(zuò)行业轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的(de)仔”。“对于自己看好(hǎo)的(de)行业，你(nǐ)重(zhòng)仓押进去，不(bù)确定性来的时(shí)候，无论是基金经理个(gè)人还是(shì)投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即使你(nǐ)再看好，也要控制(zhì)持有(yǒu)比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的(de)王崇一季报表(biǎo)示(shì)暂(zàn)时无法预(yù)测其兑(duì)现节奏(zòu)和时间，短(duǎn)期内也很难在A股(gǔ)找到(dào)明显(xiǎn)的(de)受益标(biāo)的，就(jiù)没有参(cān)与。不(bù)过他也认为这些(xiē)股票(piào)的估值体系还(hái)在合理接(jiē)受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度(dù)仍(réng)有不少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块(kuài)的(de)未来走势将如何？

　　一(yī)部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目(mù)前仍维持TMT为(wèi)全年市场主线的(de)判断(duàn)，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确(què)认，中微观层面上(shàng)尚有空间，估值修复尚未结束，个(gè)股(gǔ)上是找机(jī)会(huì)的格局(jú)。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中于大模型的(de)突破进展；而4月以来，我们观(guān)察到(dào)各个领(lǐng)域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品的研发(fā)和发布(bù)，其中办公场景进展相对(duì)较快，我们预计5月(yuè)之后(hòu)将进入AI应(yīng)用的加速繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们持续(xù)看(kàn)多AI，并在(zài)应用、算(suàn)力、模型(xíng)三层中(zhōng)建(jiàn)议投资者优先关注应(yīng)用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非(fēi)也(yě)看(kàn)好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之后是消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科技。他(tā)坦言，自己目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过(guò)另一部分市(shì)场人士(shì)也指(zhǐ)出，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策(cè)略首席分析(xī)师陈果，在(zài)A股二季度投(tóu)资策略会上(shàng)提到“今年大概率还是一个偏成长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤其(qí)是(shì)很(hěn)多科技股在过去几年其实没有(yǒu)太多的表现(xiàn)。以前(qián)我们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时间(jiān)没有太多表现。今年要推(tuī)动数字经济，今年半导体周期要见底(dǐ)，本身今年(nián)科技(jì)股(gǔ)的机(jī)会(huì)是(shì)可以期(qī)待(dài)的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可能会有一些波动。AI现在还(hái)是主题投资阶段不太适合大多数(shù)的投资者，不适合(hé)在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块(kuài)已(yǐ)进入第(dì)一(yī)轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节(jié)奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限。对(duì)于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低(dī)布(bù)局有望率先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产业(yè)周期向上+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通(tōng)信。

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