周(zhōu)一的股市(shì)震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周股(gǔ)市下跌(diē)期(qī)间净(jìng)买(mǎi)入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上(shàng)周(zhōu)5个交易(yì)日市场总体下跌期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入(rù)220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性(xìng)操作模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流(liú)入，“中特估”长期投资价(jià)值被资金(jīn)看好，而(ér)高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数标的(de)估值仍在低(dī)位(wèi)，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置价(jià)值(zhí)。

　　净流入资金(jīn)近40亿(yì)元

　　科创50、上(shàng)证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价(jià)测算(suàn)，当(dāng)日净(jìng)流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股(gǔ)市(shì)调整期间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资(zī)金净买入排行(xíng)看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入(rù)资(zī)金居(jū)前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表(biǎo)现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收(shōu)红(hóng)，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业(yè)或主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下行(xíng)的(de)半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金净买入的(de)榜首(shǒu)，单(dān)日(rì)净(jìng)买入金额(é)接近5亿(yì)元，目前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品(pǐn)也位居(jū)净(jìng)流入资金(jīn)前列(liè)，而在近日遭遇高位回调的(de)游戏(xì)ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍(réng)然(rán)有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一位公募股票权益(yì)基金经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但耐(nài)用(yòng)品复(fù)苏的空间受(shòu)限(xiàn)、出(chū)口下行(xíng)及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更(gèng)多结胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸(jié)构性(xìng)机(jī)会。不(bù)过(guò)，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高的(de)情况(kuàng)下(xià)，资金(jīn)可能更青睐(lài)用大盘宽基指数(shù)，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平均回报(bào)。

　　而(ér)在行(xíng)业(yè)方面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整(zhěng)，主因是前(qián)期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在(zài)市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关(guān)注数字(zì)化对生产力的(de)提升，因(yīn)此，包括计(jì)算(suàn)机、互联(lián)网和传(chuán)媒等调整下来的行业(yè)，可能会继(jì)续受到了(le)资金的关(guān)注(zhù)。

　　也(yě)有行(xíng)业(yè)机构认为，近(jìn)期(qī)上证(zhèng)50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民生加银基(jī)金表(biǎo)示，伴随(suí)大金融、大基(jī)建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前(qián)期部分(fēn)板块短(duǎn)期上冲较(jiào)快，导(dǎo)致(zhì)博(bó)弈资(zī)金出现分歧，随着(zhe)建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现(xiàn)分(fēn)化，获利兑现(xiàn)需求叠(dié)加经济数据不及预期，权重(zhòng)板块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银基金认为(wèi)，从长远看，“中特(tè)估”或(huò)有望引领低估值央(yāng)企的价值(zhí)重估，有基本面支撑(chēng)的低(dī)估值央(yāng)企或有望(wàng)受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是(shì)过去(qù)的A股(gǔ)市场对部分传统行业(yè)国央企(qǐ)的严(yán)重低配和低估。而(ér)在这种(zhǒng)大(dà)幅(fú)低估和低配(pèi)背(bèi)景下，部(bù)分企业因为自身(shēn)经营改善、高股息水平(píng)等特征(zhēng)，使(shǐ)得其估值修复成为了可能。虽(suī)然经过前期反(fǎn)弹，大(dà)金(jīn)融整体估值(zhí)仍旧处(chù)于低位，由于(yú)情绪和(hé)资(zī)金仍旧是主导，短期(qī)表现(xiàn)存(cún)在剧烈波动(dòng)可能；从中(zhōng)期(qī)看(kàn)，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处(chù)于中低水平，部分(fēn)个股尤其是基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍(réng)旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引(yǐn)力

　　在上(shàng)周下(xià)跌(diē)的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势，净流(liú)入资金超出(chū)净流出资(zī)金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及部(bù)分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出(chū)榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为(wèi)单日(rì)之(zhī)最(zuì)。另外，证(zhèng)券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只产品，单日净流出(chū)资金也(yě)超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流(liú)出(chū)，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建(jiàn)板块(kuài)受益于(yú)“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会受到获利盘的胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸(de)短期卖出(chū)。不过(guò)，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立(lì)后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会值(zhí)得关(guān)注。

　　民(mín)生加(jiā)银基金评价(jià)净流出的(de)证券保险板块称(chēng)，一季报陆(lù)续披露，非银金融业(yè)绩超预期，证券板块市场交(jiāo)投活(huó)跃度(dù)较一季度显著改善(shàn)，差异化最低结算备付(fù)金缴纳比(bǐ)例机制引入，证(zhèng)券公司保证金比(bǐ)例下(xià)调，经(jīng)济温(wēn)和(hé)复苏下行(xíng)业景气(qì)度有(yǒu)望持续修复。保险板块一(yī)季报净(jìng)利(lì)润超(chāo)预期，部分(fēn)险企凭(píng)借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产品力实(shí)现了一定的(de)增长(zhǎng)，负债端(duān)V型反转趋(qū)势(shì)较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消费需求增长。受上年同期低基数等因(yīn)素(sù)影响，预计今年二(èr)季度电力(lì)消费(fèi)增(zēng)速将有望回升。在电力(lì)市场化(huà)改(gǎi)革的持续推进下，电价趋(qū)势有望(wàng)稳(wěn)中(zhōng)小幅(fú)上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务市场机制(zhì)有(yǒu)望持续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望出(chū)台。

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